老牌企业金嗓子将退市，营收结构单一，研发投入减少，市值缩水，掌门人曾陷代言风波

雷达财经发现，金嗓子的营收结构较为简单。财报显示，上半年，金嗓子含片和金嗓子含片销售额分别占总收入的89.3%和9.4%。

与此同时，金喉咙近年来也减少了研发投入。财报披露，上半年，金嗓子的研发团队规模甚至不及2015年上市时规模。2020年全年研发投入为279.3万元，较2015年的289.4万元有所下降。 2019年同期。此外，公司市值较高点大幅缩水。

天眼调查显示，金喉咙、蒋佩珍已被列为失信被执行人。此外，还曾有传言称金嗓子“掌门人”蒋佩珍“骗”C罗为其代言。

对此，金嗓子10月8日发表声明予以否认，表示公司与C罗的广告合作有双方签署的协议作为法律依据。金嗓子与某传媒公司广告合同纠纷，双方已达成和解，金嗓子食品已履行全部付款义务。

老牌公司金喉咙将退市

10月29日，金嗓子（06896.HK）公告，要约人有限公司与公司已同意通过协议对公司进行私有化，股份将以每股拟定股份2.80港元（较收盘价溢价3.7港元）予以注销。 28日）%），预计将于12月15日撤销其在联交所的上市地位。

雷达财经注意到，今年8月，公司与金嗓子签署协议，拟将金嗓子私有化并取消其上市地位。

金声对此表示，上市主体的私有化计划是私有化发起人的独立商业决策，是正常的市场行为。

官网显示，金嗓子的前身成立于1956年，后来“女掌门人”蒋佩珍决定对公司进行技术改造，开始筹建制药厂。 1994年12月正式批准成立，自筹资金780万元。 1998年，制药厂改制为。

在那个电视还是主要媒体渠道的时代，金嗓子以“保护喉咙，请用金嗓子含片，广西金嗓子！”的口号而家喻户晓。据官网介绍，金嗓子金嗓子含片年产能达到50亿片，年产值达到10亿。

2015年7月，金喉咙在香港联交所成功上市。当时蒋佩珍敲响上市钟声的情景还历历在目。六年后，这家陪伴了一代人记忆的老公司将告别港股市场。

截至11月1日收盘，金嗓子报收2.68港元/股，市值19.81亿港元，较上市后最高市值少25.95亿港元。

营收单一、研发投入不足

市值缩水的背后，金嗓子近年来的表现并不十分亮眼。

财报显示，上半年，金声实现营收3.73亿元，同比增长83.1%；毛利润2.76亿元，同比增长81%。金声表示，收入增加主要是由于上半年销售恢复至新冠肺炎疫情爆发前的水平，这也增加了公司各类产品的收入。

据同花顺iFinD统计899体育吧，从2015年上线到2020年，金喉咙的营收分别为7.07亿元、7.68亿元、6.24亿元、6.94亿元、7.97亿元、6.47亿元。 2017年和2020年，金嗓子的营收较上一年下降了18%以上。

据官网介绍，金喉咙的产品主要包括保健品、药品、食品等。主要产品有金嗓子含片、润喉糖、无糖金嗓子含片、金银三七胶囊等60余种药品，以及老土司元春酒、花生牛轧糖等十余种传统食品和月饼。

不过雷达财经发现，金嗓子大部分业绩主要靠金嗓子含片和金嗓子含片两个系列产品支撑。两个系列片剂的主要区别在于前者被批准为非处方药，而后者是食品。中报显示，上半年，金嗓子含片及金嗓子含片的销售额分别占总收入的89.3%及9.4%。除上述两个系列产品外，其他产品的销售额仅占全部收入的1.3%。

同时，财报还披露了金嗓子产品的成本信息。单价6.4元的金嗓子含片的单位成本为1.5元，单价5.2元的金嗓子含片系列产品的单位成本为2元。上半年两款产品的毛利率分别达到76.1%和60.4%。

近年来，金喉咙在研发方面的投入并不大。截至今年上半年末，金嗓子的研发团队约有275人。 2015年年报显示，金嗓子当年末的研发团队人数为280人。换句话说，金嗓子目前的研发团队并不像上市时那么庞大。

虽然中报并未披露上半年具体研发费用，但2020年年报显示，金嗓子全年研发费用为279.3万元，较2019年同期的289.4万元有所下降。

财报显示，自1994年以来，金嗓子已开发新产品31个，其中药品8个、食品21个、保健品1个、医疗器械产品1个。不过，自2015年上市以来，金嗓子的财报中就一直使用这样的研究结果。

业内分析人士认为，金嗓子长期依赖于少数老牌经典产品，新推出的草本饮料等产品并未得到市场认可。在当前瞬息万变的市场竞争中，产品种类有限、营收结构单一、创新不能迎合大众市场口味是金嗓子业绩下滑的重要原因。

“愚弄”罗纳尔多？成为“老赖”？

雷达财经回顾金嗓子的发展历史，发现金嗓子背后有一位女性，那就是董事长蒋佩珍。

1959年，年仅13岁的蒋佩珍就失去了母亲。为了减轻家里的负担，年轻的蒋佩珍到车间第一线当糖皮工。虽然年纪轻轻，家庭条件一般，但蒋佩珍却胸怀大志，总能出色地完成车间一线的工作任务，超额完成任务。

正是在对自己的严格要求下，蒋佩珍的努力才终于被看到。仅仅用了五年左右的时间，蒋佩珍就从一名车间一线姑娘晋升为副厂长，18岁就被推举为副厂长，这是蒋佩珍真正成功的开始。

蒋佩珍上任后，大胆打破了当时员工的“大锅饭”模式，带领全厂实行联产承包责任制足球明星破产，打破供销体制，自己生产、销售糖果。正是在她的带领下，公司业绩稳步上升。

同时，蒋培珍不忘学习先进技术，远赴法国、德国、意大利等地，将当地先进的生产线和生产技术引进国内，创造了中国第一块果酱糖果、第一块花生。至于巧克力，则成功攻克了国内糖果领域尚未攻克的酒夹心巧克力难题。

此后，公司产品以每年30个新产品的增长速度持续扩张。凭借一系列优异业绩，糖果二厂实现了从全国糖果生产企业前十名到行业第一的转变。

让蒋佩珍将重心从糖果领域转向润喉糖领域的关键人物是华东师范大学的王耀发教授。当时，蒋佩珍来到上海考察，并在这个机会下结识了王耀发。后来，王耀发详细了解了蒋佩珍和她的工厂后，决定免费送给蒋佩珍一种治疗慢性咽炎的含片配方。

值得一提的是，为了表达对王耀发教授的感谢，金嗓子早期的产品包装上还印有王耀发的肖像。不过，金嗓子的产品包装此后被“改造”，换成了现任“女主”蒋佩珍。

有了配方在手，姜培珍的工厂就有了产品的基础，工厂也从曾经濒临破产的糖果厂转型为制药厂。但真正让金嗓子闻名全国的，还是姜培珍的营销能力。

1995年，蒋佩珍意识到广告的重要性，斥资500万在央视做广告。到了2003年，当时的足球运动员罗纳尔多已经算得上是当红的体育明星了，于是蒋佩珍就萌生了“邀请”罗纳尔多代言她的品牌的想法。不过，C罗在职业生涯巅峰时期的代言费可不是一笔小钱，两人的这次合作一度成为外界讨论的话题。

据媒体报道，蒋佩珍在“皇马中国行”期间，花费了30万美元请C罗吃饭。晚宴结束后，C罗被要求穿上黄色T恤，展示一些足球动作足球明星破产，并手持金嗓子产品进行拍摄。从此，C罗的金嗓子广告开启了他在电视台“霸屏”的道路。

就这样，C罗在电视广告中“自信地”“用力喊”金嗓子。在得知自己得到金嗓子“代言”后，C罗将金嗓子告上法庭，索赔1000万欧元。

对于“愚弄”C罗的指控，今年10月8日899体育吧，金嗓子在其官网发布声明，回应网络传言金嗓子和姜培真“愚弄C罗”、“利用晚宴材料制作” “C罗代言金嗓子含片。”“广告”提问称，该公司自2003年起就与C罗签署了多项协议，规定C罗担任其金嗓子产品在中国的代言人899体育吧，并同意金嗓子使用。金嗓子在电视广告中的肖像表示，其与C罗的广告合作有双方签署的协议作为法律依据。

曾经与C罗关系不睦的金嗓子并没有停止与足球运动员的合作。相反，他签下了同为C罗旗下的皇马球星卡卡作为自己的代言人。招股书显示，金喉咙在2012年至2014年期间花费了1430万元的“出场费”，以换取卡卡成为代言人。

雷达财经注意到，蒋佩珍对于与明星合影非常“热情”。在《金嗓子》官网上，还能看到蒋佩珍与章子怡、宋祖英等明星合影的照片。

然而，深谙营销之道的蒋佩珍在营销推广上也犯过“错误”。

2016年，蒋佩珍改变了选择代言人进行产品营销推广的策略，转而通过赞助综艺节目来宣传自己的产品。当时足球明星破产，金嗓子斥资8000万元与星空华文合作，换取该品牌在《英雄无敌》和《蒙面歌王第二季》上“亮相”的机会。

然而，随着节目的播出，金嗓子产品的销量并没有增加，金嗓子也没有支付明星中文剩余的5167万广告费。结果，星华将金喉咙告上法庭。 2019年，金喉咙食品因拖欠星空中国广告费5167万元，被上海市高级人民法院列为失信人。蒋佩珍也被列入限制消费者名单。

对此，金嗓子10月8日发布声明称，双方已就金嗓子与某媒体公司广告合同纠纷达成和解，金嗓子食品已履行全部付款义务。上海市第一中级人民法院也发布司法文件明确了案件结论。生效法律文件显示，姜培珍、金嗓子食品不存在网络传言所述的“卖淫”、“不付广告费”等行为。

雷达财经将持续关注金嗓子后续命运。